刻蚀设备:对供应链影响大增105%,q1*端谨慎高调增长

2022-05-13 22:59:08 文章来源:网络

中微公司刻蚀设备同比大增105%,Q1**端实现高速增长2022Q1公司实现营业**9.49亿元,同比+57.31%,在3月上海疫情不利影响下,仍实现高速增长,好于市场预期。分业务看,①刻蚀设备**为7.14亿元,同比+105.03%,主要系2021年半导体设备行业景气度旺盛,公司CCP、ICP设备订单充足,2022Q1验收设备大幅提升;②MOCVD设备**为0.42亿元,同比-68.59%,主要系新签MiniLEDMOCVD设备规模订单尚未确认**,预计后续在**端有望体现。2022Q1公司合同负债15.0亿元,同比+227%、环比+9%;存货21.0亿元,同比+71%、环比+19%,反应公司在手订单饱满,我们判断2022年**将延续快速增长。 产品结构优化提升毛利率,扣非归母净利率水平大幅提升2022Q1公司实现归母净利润1.17亿元,同比-14.94%,大幅低于**端增速,主要系公司计入****的政府补助同比减少1.65亿元,以及持有中芯国际/天岳先进****价格下降带来公允价值变动损失1.01亿元。2022Q1公司实现扣非归母净利润1.86亿元,同比+1578.18%,扣非后销售净利率19.64%,同比+17.8pct,由此可见,公司扣非后盈利水平大幅改善:①毛利端,2022年Q1公司综合毛利率为45.47%,同比+4.6pct,主要系公司刻蚀设备毛利水平较高且**占比提升所致。②毛利率端,2022Q1公司期间费用率为23.4%,同比-9.3pct,下降明显,其中销售/管理/研发/**务费用率分别为9.1%/4.4%/13.5%/-3.5%,同比-2.4pct/-3.1pct/-0.8pct/-3.1pct,主要系规模效应。 积极持续推进新品研发,新基地建设打开成长空间公司在巩固现有产品竞争优势同时,积极推进新产品的研发,打开市场空间。①CCP刻蚀设备:积极与主流客户合作,定义下**CCP刻蚀机的主要功能及技术指标,正开发更先进的CCP刻蚀机产品。②ICP设备:已经逐步趋于成熟,PrimonanovaICP刻蚀产品已经在超过15家客户的生产线上进行100多个ICP刻蚀工艺的验证。③MOCVD设备:积极布局用于功率器件应用的第三代半导体设备市场,开发GaN功率器件量产应用的MOCVD设备,目前已交付国内外领先客户进行生产验证。④薄膜沉积设备:基于金属钨CVD设备,公司正进一步开发CVD和ALD设备,实现更高深宽比和更小的关键尺寸结构的填充,以满足高端逻辑器件和先进存储芯片的需求。在产能方面,2021年公司连续启动南昌、临港产业基地、临港研发暨总部等建设项目,随着后续产能加速释放,为公司中长期高速增长奠定基础。 盈利预测与投资评级:考虑到疫情对供应链影响存在不确定**,我们谨慎下调公司2022-2024年营业**至45(前值55)/62(前值73)/79(前值90)亿元,对应PS分别14.20/10.37/8.05倍,维持“买入”评级。

今日张家港行(002839)盘中创60日新高,收盘报6.93元。

2022年3月29日,浙商证券研究员梁凤洁,邱冠华发布了对张家港行的研报《张家港行2021年年报点评:盈利增长超预期,两小战略显成效》,该研报对张家港行给出“买入”评级,认为其目标价为7.21元,现价距离目标价尚有4.04%的**幅空间。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,该研报作者对此**的盈利预测准确度为79.15%。

证券之星数据中心计算显示,对该**盈利预测较准的分析师团队为中泰证券的戴志锋、贾靖、邓**君。

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